De Conservatieve belegger

Een bewezen formule voor hoog rendement met laag risico

Het boek

Met minder risico toch een hoger rendement? In ‘De Conservatieve belegger: Een bewezen formule voor hoog rendement met laag risico, laten beleggingsexperts Pim van Vliet, en Jan de Koning zien dat het mogelijk is. Aan de hand van marktdata vanaf 1929 tot nu, bekroond academisch onderzoek en hun eigen jarenlange ervaring tonen ze aan dat investeren in aandelen met een laag risicoprofiel verrassend meer oplevert dan investeringen in aandelen met een hoog risico. Verrassend, omdat veel beleggers juist zijn opgevoed met het idee dat veel risico nemen de sleutel tot succes op de aandelenbeurs is. Met veel kennis van zaken bewijzen de auteurs het tegendeel door op een zeer toegankelijke manier uit waarom investeren in deze laag risico aandelen juist zo goed werkt en waarom het zelfs blijft werken als meer beleggers bekend raken met deze beleggingsmethode.

 

Dit boek helpt jou als belegger om zelf je eigen laagrisico portefeuille samen te stellen, om de juiste keuze te kunnen maken tussen laag risico ‘ETFs’ of beleggingsfondsen en om je beleggingsadviseur uit te dagen tot het maken van de juiste keuzes. Maar bovenal laat het boek je zien hoe je jouw vermogen aanzienlijk maar bovenal stabiel kunt laten groeien. Aan de hand van eigen en levendige voorbeelden laten Pim en Jan de belegger zien hoe we onze menselijke aard en gedrag in ons voordeel kunnen laten werken om een behoedzame, conservatieve maar bovenal succesvolle beleggingsstrategie te ontwikkelen. Dit boek is al met veel succes uitgegeven in het Engels, Duits, Frans, en Spaans. en in het najaar van 2018 zal dit boek in het Nederlands verschijnen bij uitgeverij Business Contact en in het Chinees bij CITIC publishers.


Recensies

"Het uitleggen van een financiële theorie aan een breed publiek is geen gemakkelijke taak, zeker niet wanneer het gaat om het weerleggen van een van de oudste en meest bekende beleggingstheorieën, welke ervan uitgaat dat meer risico resulteert in meer rendement. Echter, Pim en Jan zijn er in geslaagd om in dit prettig leesbare boek de lezer te overtuigen van hun beleggingsaanpak. Niet alleen verklaren zij het fenomeen van laag risico beleggen, ook wordt de lezer getrakteerd op een bloemlezing aan beleggings- en zelfs levenswijsheden. Ik raad elke belegger aan dit boek te lezen. Zelfs wanneer een belegger besluit om zijn beleggingsstrategie niet aan te passen na het lezen van dit boek, dan nog zal hij waardevolle inzichten hebben opgedaan op het gebied van de relatie tussen risico- en rendement in aandelenmarkten."

Ronald van Genderen, CFA, Manager Research Analyst bij Morningstar, Nederland

"Tien jaar geleden – in 2008 – verloren de aandelenbeurzen zo’n 30 à 40 %. Vele institutionele beleggers – o.a. pensioenfondsen – ondervonden aan den lijve dat aandelenbeleggingen risicovol zijn , niet zozeer omwille van de volatiliteit (daar kunnen we als lange termijn investeerders best mee leven) maar wel omwille van de zware verliezen. En toch moeten pensioenfondsen in aandelen beleggen willen ze het noodzakelijke rendement behalen , zeker in het huidige renteklimaat. Hoe kunnen we beleggen in aadelen en rendement behalen en tegelijk de risico’s op zware verliezen beperken ? Beleggen in aandelen met een lage volatiliteit – conservatief beleggen – kan een antwoord op deze vraag bieden zoals wordt uiteengezet in het boek “De Conservatieve Belegger”.

Edwin Meysmans, onafhankelijk pensioenfonds bestuurder, België

''Pim van Vliet en zijn team hebben geheel nieuwe beleggingswegen weten te openen. Ik ben heel enthousiast over zijn werk en beveel zijn door kwantitatieve modellen gestuurde fondsen ook aan iedereen aan. Zelf beleg ik er al jaren in".

Jaap van Duijn, econoom, belegger en voormalig Chief Investment Officer Robeco Groep, Nederland

"Een erg leuk en leerzaam boekje, dat elke doe-het-zelf-belegger zou moeten lezen. Het bevat belangrijke lessen over risico en rendement van aandelen".

Patrick Beijersbergen, auteur van 'De kleine Buffett' en de jaarboeken 'Beleggen kun je zelf', Nederland 

''Dit boek zet je kijk op beleggen op z'n kop. Als enthousiast doe-het-zelf belegger heb ik altijd geleerd dat je, als je meer risico neemt, ook meer rendement kunt behalen. Maar het tegendeel blijkt waar! Het leuke is dat Pim en Jan dit niet zomaar roepen, maar daar uitgebreid bewijs voor aanvoeren. Dat doen ze ook nog op een manier die voor iedereen te volgen is en ze geven een praktische handleiding om zelf mee aan de slag te gaan.".

Janneke Willemse, financieel journalist, beurscommentator en presentatrice bij RTL-Z, Nederland

“Een fascinerend boek over een populair onderwerp. Maar zoals Prof. Arnott al enige tijd geleden zei, aandelen met lage volatiliteit kunnen ook te duur worden. Als momentum zichzelf blijft voorspellen en de dividenden nog steeds OK zijn, hoe bescherm je jezelf dan van een langdurige periode van overwaardering? Onderzoek suggereert dat aandelen met een laag risico vaak ook historisch goedkoop waren. Dus waarde is belangrijk! Op dit punt vragen Pim en Jan met recht om ons geduld. Ze weten dat de tijd uiteindelijk aan hun kant staat. Als fondsbeheerders weten we dat markten langer irrationeel kunnen blijven, dan dat wij solvabel kunnen zijn. Dus zolang we geen leverage gebruiken en we ons geduld bewaren, zullen we (waarschijnlijk) goede resultaten verkrijgen. Een gemakkelijk toegankelijk boek, voor iedereen om van te genieten! “

Wouter Weijand, Chief Investment Officer at Providence Capital, the Netherlands.

"Pim van Vliet is een pionier geweest op het gebied van het vertalen van academische inzichten op het gebied van de laag risico anomalie naar een beleggingsstrategie welke vele miljarden onder beheer heeft. Dit boek presenteert zijn magnum opus op een duidelijke en krachtige manier en maakt laag risico beleggen inzichtelijk voor iedereen die geïnteresseerd is in het beleggen in aandelen, ongeacht hun kwantitatieve achtergrond. Het is absoluut het lezen waard.”

Gerben de Zwart, Hoofd Quantitative Equities, APG Asset Management, Nederland

"Iedere belegger zou zich moeten focussen op minder risico in zijn portefeuille zonder noemenswaardig rendement in te leveren. Als hefboombelegger geldt dit dubbel en dwars, beperking van drawdowns is essentieel!"

Rob Stuiver, oprichter VOCbeleggen.nl, Nederland

“Het laag-risico effect, dat is het idee dat historisch gezien, in tegenstelling tot veel bekende theorieën, het gemiddelde rendement over aandelen niet toeneemt wanneer het risico wel toeneemt, is een van de belangrijkste beleggings'anomalieën'. Pim van Vliet is een van de pioniers in het bestuderen van dit effect en de toepassing ervan in beleggersportefeuilles. Iedereen die geïnteresseerd is in systematische beleggingsstrategieën, moet dit belangrijke boek aandachtig lezen.”

Clifford S. Asness, Oprichter, Managing Principal en Chief Investment Officer bij AQR Capital Management, Verenigde Staten

“Ik heb genoten van het boek. Het is educatief, bescheiden, grappig en filosofisch, een combinatie die je zelfden aantreft bij beleggingsboeken. In het hedendaagse tijdperk waarin individuen zelf meer verantwoording moeten nemen voor hun beleggingen, biedt dit boek beleggers een houvast door het geven van gedegen en praktisch advies. Daarnaast wordt een ‘inconvenient truth’ over beleggen aan het licht gebracht die mij zelf ook fascineert: meer risico resulteert niet automatisch in meer rendement. Integendeel: juist gedegen en actief risicobeheer geeft beleggers uitzicht op duurzame en goede rendementen.”

Fiona Frick, CEO, Unigestion, Zwitserland

“Pim van Vliet’s ervaring als een van de pioniers op het gebied van laag risico beleggen geeft hem de mogelijkheid om deze fascinerende anomalie onder de aandacht van een breed publiek te brengen. Het idee dat risico, zelfs wanneer dit goed gedefinieerd is, beloond wordt doet geen opgeld op de aandelenmarkt. Er is geen natuurwet die verteld dat mensen beloond worden voor het nemen van risico en dit boek helpt beleggers om te begrijpen welke risico’s wel en niet beloond worden."

Eric Falkenstein, auteur van het boek 'The Missing Risk Premium': Why Low Volatility Investing Works, Verenigde Staten

 

De illustraties:

 

Soms zegt een afbeelding meer dan duizend woorden. Om er voor te zorgen dat we deze ongewone beleggingsstrategie goed onder de aandacht van de lezer konden brengen, hebben we de hulp ingeschakeld van een buitengewoon begaafde tekenaar: Ron Offermans.

 

De schrijvers:

Pim van Vliet, PhD is de grondlegger en fondsbeheerder van de Robeco Conservative Equities fondsen. Deze laag risico aandelenfondsen zijn gebaseerd op academische onderzoeken en bieden beleggers een stabiele bron van inkomen. Pim is tevens gastdocent op verschillende universiteiten en de auteur van verschillende academische publicaties op het gebied van laag risico beleggen. Pim is gepromoveerd aan de Erasmus universiteit te Rotterdam, waar hij tevens cum laude afstudeerde in financiële economie.

 

Jan de Koning, CFA, CAIA, CIPM, CMT is fondsbeheerder Core Quant Equities (Enhanced Indexing en Active Quant) bij Robeco en beleggingsspecialist op het gebied van kwantitatieve aandelen strategieën. Voordat Jan aan de slag ging bij Robeco was hij werkzaam als fiduciair manager voor Nederlandse pensioenfondsen en verzekeraars, fondsbeheerder bij Somerset Capital Partners alsmede beleggingsadviseur bij Van Lanschot Bankiers. Jan is afgestudeerd aan de universiteit van Tilburg. Daarnaast beschikt hij over de CFA®, CAIA, CIPM en CMT titels.

 

De dataset

Exclusief voor de lezers van het boek bieden we de complete dataset over de periode 1929 – 2018 aan.

 

Download
High Returns From Low Risk - Dataset 1929 - 2018
-
High Returns from Low Risk - Dataset 192
Microsoft Excel Table 2.1 MB

De screeners

De volgende screeners helpen de lezer op weg:

 

Yahoo Finance

UncleStock

Finviz 

 

Een lijst met ETF screeners:

 

ETFdb.com

ETF.com

JustETF.com

Reuters


Beter beleggen met de kwantformule van Robeco

"Het kon niet uitblijven. Na Graham’s formule en de Magic Formula, daar is ie dan: de kwantformule. Dat wil zeggen de simpele kwantitatieve formule van Robeco. Naar verluidt zou elke belegger hiermee uit de voeten moeten kunnen. We namen de proef op de som.

 

Al in 1934 drukte Benjamin Graham, de leermeester van Warren Buffett, in zijn boek Security Analysis beleggers op het hart de financiële positie van bedrijven zorgvuldig te bestuderen. Enkel de aandelen die onder hun intrinsieke waarde noteren, beschikken door hun onderwaardering over een veiligheidsmarge en zijn dus geschikt als investering."

 


Una verdad incómoda - David Cano

"Este libro trata de inversores y de mercados que no siempre se comportan según la teoría. Esta es la historia de una verdad incómoda: cómo las acciones de bajo riesgo (la tortuga) baten a las de alto riesgo (la liebre). Sirve para conocer una de las principales anomalías en los mercados financieros: la relación entre riesgo y rentabilidad no solo no es lineal sino que en ocasiones se hace negativa (sobre todo cuanto mayor es el riesgo). Ataque frontal al CAPM (Capital Asset Pricing Model)."

 


Fortune Financial's Lawrence Hamtil interviews Pim van Vliet

"Over the last few years, Lawrence has written several times about the myth of more risk equaling more reward, explaining that, historically, the opposite has been true: low-volatility sectors and strategies have outperformed more volatile sectors and strategies.

 

Lawrence: "In January, after publishing "Why Low-Vol Strategies Make Sense Now", I was pleasantly surprised by an email from Jan de Koning of Robeco in the Netherlands, who, along with Pim van Vliet, PhD, manages a multi-billion dollar fund based on the low-volatility 'paradox.' Jan had come across my article, and was kind enough to share the knowledge on low-volatility investing that he and Pim have accumulated over the years. To make a long story short, Jan and Pim are experts on low-volatility investing, and after reading their wonderful book on the topic, I invited them to do a brief Q&A about their findings, which Pim was kind enough to do here."

 


Este libro revela una historia sobre el mercado de valores que cambiará la visión que tienes de la inversión - Review El Mundo Financiero

"¿Qué es lo que ocurre? Muchos inversores no lo han advertido hasta ahora, porque siempre han adoptado un enfoque a corto plazo en lugar de uno a largo plazo, quizás por la trampa del bonus anual. Una vez te has dado cuenta de que sólo necesitas una cantidad moderada de riesgo en tu cartera y mantienes una visión a largo plazo, automáticamente estarás menos inclinado a consultar los precios de las acciones, a esperar las últimas noticias, a operar con frecuencia, etc.

Este libro revela una historia sobre el mercado de valores que cambiará la visión que tienes de la inversión. Es una historia sobre la paradoja con la que tropezaros los autores hace muchos años. Es la historia de una “verdad incómoda” para los profesores de economía, puesto que desbarata totalmente sus modelos."

 


Las acciones de bajo riesgo te hacen rico, las de alto riesgo te hacen pobre - interview with La Informacion

"A la hora de invertir, todos damos por hecho que al hacer apuestas más arriesgadas se pueden obtener mayores ganancias. Pero no es cierto. Como explican los profesores holandeses Pim Van Vliet y Jan de Koning en El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo (Deusto) invertir en una cartera de baja volatilidad es, a la larga, más rentable que hacerla en una de alto riesgo.

 

Y es algo que, aseguran, han comprobado tras años y años de estudios cuantitativos. De Koning, que trabaja junto a Van Vliet en el fondo de inversión Robeco, ha contestado a las preguntas de La Información."


Blog by Rafael Damborenea on Finect website

"Aprovechando que viene un fin de semana de lluvias y frío en la mayor parte de España, puede ser una buena idea quedarse en casa y disfrutar de una buena lectura. El último libro que he leído, y al que hace honor el título del artículo, está escrito por Pim van Vliet y Jan de Koning (ambos trabajadores de Robeco). Se llama El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo y fue publicado por Deusto el pasado 30 de enero.

 

Aunque el título pueda llevar a pensar que se trata del enésimo intento de vendernos el Santo Grial de la inversión, nada más lejos de la realidad: es una lectura amena, divertida y que demuestra al lector que, a largo plazo, las acciones de baja volatilidad son mucho más rentables que las de alta volatilidad.

 

La teoría moderna de gestión de carteras, muy presente en cualquier carrera, postgrado o certificación profesional del ámbito financiero, viene a decirnos que, a mayor riesgo, mayor será la rentabilidad. Y es aquí donde van Vliet explica la paradoja de los altos rendimientos con bajo riesgo."


Cómo mejorar su cultura financiera para tomar decisiones acertadas con su dinero - Periodista Digital

"Existe la creencia generalizada de que, cuanto más arriesgadas son las inversiones, mayores serán los beneficios. Pero es justo lo contrario, aunque contradiga la intuición y lo que se estudia en las escuelas de negocios.

 

Las acciones de bajo riesgo son las que pueden hacerte rico, mientras que las que comportan mucho riesgo es probable que te lleven a la ruina, tal y como Van Vliet y De Koning demuestran de manera convincente y con una gran cantidad de datos sólidos y fiables que abarcan casi un siglo de operaciones bursátiles.

 

De hecho, invertir en una cartera de baja volatilidad es más rentable que hacerlo en una de alta rentabilidad. Muchos inversores no lo han advertido hasta ahora porque siempre han adoptado un enfoque a corto plazo en lugar de uno a largo plazo, y han pasado por alto lo que Albert Einstein llamó la octava maravilla del mundo: los rendimientos compuestos, es decir, los rendimientos sobre rendimientos previos."


Las bolsas vuelven a la irracionalidad - La Vanguardia

"Albert Camus solía repetir que todo lo que había aprendido de los hombres y de la moral lo había aprendido en el fútbol. Jan De Konig, coautor de El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgos (Deusto 2018), especialista en estrategias de inversión en la firma holandesa Robeco, también ha aprendido mucho del fútbol a la hora de invertir. Después de la volatilidad de esta semana, su esquema en la pizarra es el siguiente: “Para ganar, no puedes llenar el equipo de atacantes como Messi. Tienes que pensar en tener una buena defensa”, explica. “En las bolsas, muchos inversores cometieron este error. Creyeron que al apostar en firmas glamurosas y de alto crecimiento como Alibaba o Tesla tendrían la victoria asegurada. Pero no”. Para De Konig, hubiera sido más prudente apostar, desde el principio, en compañías “aburridas”, como eléctricas, telecomunicaciones o materiales químicos, es decir, firmas que no son cíclicas."


High Returns Low Risk – The Low Vol Anomaly: The Seven Circles

"Today’s post is a first look at a popular book from last year – High Returns from Low Risk – and at the low volatility anomaly it describes. It sounds too good to be true, doesn’t it? But for once it isn’t. The book is written by Pim Van Vliet and Jan De Koning, and looks at one of the most recently discovered – or more accurately, most recently publicized – market paradoxes.


The Best Trading Books of 2017 by Traderlife.co.uk

Hannah Langworth: "Looking for something to add to your Christmas list? Well here are six books published in the last twelve months that are well worth a read over the holidays – plus one to look out for in the new year.

 

Think that you have to invest in high-risk assets to get high returns? Think again, says this book. “In life you should try to find the optimum between too little and too much,” say the authors, and claim that this applies to investment risk too. Chosen carefully, a portfolio of low-risk assets can actually outperform high-risk ones, they argue, giving traders access to the investment holy grail of great returns with minimal exposure."


Book review in El Economista by Javier Lopez Bernardo, Ph.D, CFA

La ciencia económica, o la ciencia lúgubre como la apodó el historiador Thomas Carlyle en el siglo XIX, ha basado su desarrollo sobre el principio de la escasez de recursos. Una gran parte de la teoría económica moderna está basada en el axioma de la asignación eficiente de recursos y su implicación para el bienestar de una sociedad.

 

Desde este punto de vista, una de las frases favoritas de los economistas es que no hay “nada gratis” (free lunch): los recursos destinados a un uso tienen que ser sustraídos de otro. Dichos axiomas de la ciencia económica se extrapolaron en la década de 1950 a la teoría financiera gracias a la teoría de carteras de Harry Markowitz. En dicha teoría, el axioma de que no hay nada gratis se aplica al rendimiento de los activos financieros: dicho rendimiento es proporcional al nivel de riesgo asumido (medido por la volatilidad de los precios), con lo que si se quieren obtener retornos superiores en mercados eficientes hay que asumir mayores volatilidades.


#1 Position on the Top 10 Must Read Finance Books of 2017

Finance Monthly has heard from Tamir Davies, content writer and researcher for Savoy Stewart, on the top 10 finance based books to look out for this year, a little about each and which reader they are best suited to.

 

Tackling the subject of ‘finance’, no matter your aim or venture, can be a difficult feat. It is a tricky topic to get your head around, even if you consider yourself an expert, and as the saying goes ‘knowledge is power’. One traditional way of acquiring this knowledge is by reading. You may be a solicitor, accountant, commercial property investor or CFO, but the ultimate aim is the same – to better yourself in the financial world and to make a return on investment.

 

1. High Returns from Low Risk: A remarkable Stock Market Paradox by Pim Van Vliet

Traditionally, investors used to view low-risk stocks as safe but unprofitable. And of course profitability is the most important aspect of financial investment. However, this is now a flawed theory. This book, explores how low-risk stocks are actually proving to be far more beneficial, and can outperform high-risk stocks. If you used to believe, the higher the risk, the greater the reward – this old axiom is holding you back. Who’s it for: If you have money and want to know where to put it, with maximum return. Suitable for investors, those in private equity and property investment.


Conservative Formula available at ValueSignals.com

As of today investors can screen for stocks that offer high returns from low risk by using the screener of ValueSignals.com.


Charles Sizemore reviews the book

"Van Vliet and de Koning found that, over the past 86 years, a portfolio of the least volatile stocks (lowest decile) outperformed a portfolio of the most volatile stocks (highest decile) with annualized returns of 10.2% and 6.4%, respectively.

 

Van Vliet and de Koning are anomaly hunters, and I would include them among the growing evidence-based “smart beta” movement that seek to build a better mousetrap than traditional cap-weighting indexing."


Book review in the Financial Times - FTAdvisor

"I am always keen to consider and understand new investment strategies. Exposure to a wide range of views and opinions is an important factor in allowing me to continue to deliver robust financial advice.

 

I am therefore pleased to have taken time to read High Returns from Low Risk. Heavy with paradox, I think overall the text is aimed at the do-it-yourself investor who is comfortable and confident to make longer term investment choices with the aim of re-investing income/returns to achieve effective/rewarding compounding – indicated as the eighth wonder of the world."


Stockopedia.com: book review and recommendation

"One of Europe’s most influential fund managers has just written a fabulous little book titled “High Returns from Low Risk - a remarkable stock market paradox”. I don’t recommend many books, but I think there are a lot of investors that could learn from this. It’s barely 140 pages long, and in spite of a dose of marketing towards the end, it’s a great addition to any stock market investor’s library.

 

The book is written by academic turned fund manager Pim Van Vliet and his colleague Jan de Koning. Both work at the Dutch fund management group Robeco, which has become well known for its factor investing funds. While Van Vliet will take the plaudits for the book, it’s clear that De Koning has had a huge hand in making his ideas accessible and should take a lot of credit. It’s no mean feat to make tricky financial concepts easily understandable, and I think they’ve nailed it.


Read More

Review by Larry Swedroe on ETF.com

"Larry Swedroe, a principal and the director of research for Buckingham Strategic Wealth as well as an independent member of the BAM Alliance and author of the book "Your Complete Guide to Factor-Based Investing: The Way Smart Money Invests Today" has wrote a review on the well-known website ETF.com.

 

Larry: "Van Vliet and de Koning’s simple algorithm-based methodology is similar to the simple algorithm approach, or “magic formula,” presented by Joel Greenblatt in his book “The Little Book That Beats the Market.” (..) Both demonstrate that simple algorithms (which provide systematic approaches to gaining exposure to well-documented factors) have been able to outperform the vast majority of professional investors using their discretion. It’s the “machine is superior to man” story, the explanation being that man is subject to many biases that are difficult to overcome.

Summarizing the book, Van Vliet and de Koning conclude that the fact that low-risk stocks beat high-risk stocks is an inconvenient truth—inconvenient because it demonstrates that standard asset pricing models are wrong. For those interested in low-risk investing, reading “High Returns from Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox” is well worth the time.


Book review Poland: Wysokie ryzyko daje niskie zyski

"Nie ma prostej liniowej zależności między ryzykiem a zyskiem na rynkach akcji. Najbardziej ryzykowne akcje są najmniej zyskowne – piszą Pim Van Vliet i Jen De Koning we właśnie wydanej książce „High Returns form Low Risk. A Remarkable Stock Market Paradox”. Wysokie ryzyko – wysokie zyski, niskie ryzyko – niskie zyski to zasada, która wydaje się być tak oczywista jak to, że ziemia jest okrągła. Jednak autorzy książki (jej polski tytuł to „Wysokie zyski z niskiego ryzyka. Niesamowity paradoks giełdy”) postanowili ją sprawdzić. Wzięli do analizy dane z amerykańskiej giełdy od stycznia 1926 r. do grudnia 2014 r. "


Australian review: 5 things I learned from “High Returns from Low Risk”

“High Returns from Low Risk” by Pim van Vliet is the most approachable book on the low volatility stock anomaly. Most investors will tell you that risk and return are two linked parts of investment – a willingness to take more risk delivers higher returns.

 

But is this always the case? Pim van Vliet doesn’t think so, and has built a large and successful funds management business out of his belief that assets that are lower risk deliver higher rewards than investment theory says they should. The book teaches you how to build low volatility equity portfolios that not only beat the market, but do so at lower levels . Here are five things that I learnt from this excellent book: .


Article in Dutch newspaper de Volkskrant: Paradox als exportproduct

"Het is de grote beleggingsparadox die Nederland nu als exportproduct koestert. Speculatieve groeiaandelen zoals Google en Snapchat leveren op lange of korte termijn niet meer rendement op dan behoudende defensieve waarden zoals Unilever en Ahold Delhaize. Hiermee wordt de oude in de VS zo gekoesterde beleggingswijsheid (‘hoe hoger het risico hoe hoger het rendement’) op zijn kop gezet. Risico loont niet, risico wordt afgestraft. Robeco timmert daarmee nu internationaal aan de weg."

Download
News paper article (in Dutch)
Volkskrant.jpg
JPG Image 512.3 KB

Book review by Dutch Magazine Financial Investigator

"Een van de zogenoemde beleggingswijsheden is dat risico en rendement met elkaar samenhangen: hoe hoger het risico, hoe hoger het mogelijke rendement. In ‘High Returns from Low Risk’ laat Pim van Vliet, Fund Manager van het Conservative Equity Fund bij Robeco, echter zien dat investeren in aandelen met een laag risico over een langere periode aanzienlijk meer oplevert dan beleggen in high-risk aandelen. De vraag die zich natuurlijk onmiddellijk voordoet is: waarom wordt er dan niet veel meer belegd in low-risk aandelen? Een van de charmes van het boek van Van Vliet, waarvan Jan de Koning, eveneens beleggingsspecialist bij Robeco, co-auteur is, is dat dit soort vragen niet uit de weg worden gegaan. Wat blijkt?"

Download
Download book review
FinGroot.png
Portable Network Image Format 1.3 MB

Money Life India: A Breakthrough Book

"For the patient do-it-yourself investor, High Returns from Low Risk by Pim Van Vliet is a breakthrough book, in the same league as The Little Book that Beats the Market. In that book, Joel Greenblatt explained how ranking stocks on the basis of high return on capital and low valuation does the job of picking long-term winners. This book, too, offers a quantitative formula. Van Vliet demonstrates that ranking stocks on three filters—low volatility, high dividend yield and rising momentum —yields terrific market-beating results. He shares the excellent back-tested results of this formula"


Bokrecension from Sweden: High Returns from Low Risk

Som något av ett mål för året har jag köpt hem en del ekonomi- och finansböcker. Helt enkelt i syfte att lära mig mer om olika teorier och strategier samt försöka bli än mer kritisk och påläst i mitt beslutsfattande. Den första boken jag läste var Rich Dad Poor Dad som var mer inspirerande och motiverande till att försöka få in ett mer ekonomiskt och drivande tankesätt i vardagen varpå man göder sin egen framgång. Bild High Returns from Low Risk är skriven av en fondförvaltare vid namn Pim Van Vliet, holländare, som grundat och förvaltat fonden Constitutional Equity Fond för Robeco. Boken vill redogöra för vad den kallar för "Investeringsparadoxen". Paradoxen innebär förenklat att devisen "hög risk innebär hög avkastning" inte stämmer. Hög risk tenderar att leda till medioker avkastning medan låg risk och framförallt låg volatilitet leder till exemplarisk avkastning över tid. Således är paradoxen att det är låg risk som ger hög avkastning och tvärtom. Alltså fundamentalt emot vad som predikas i flera läromedel gällande investeringar.


Updated dataset: Low Risk stocks continue to beat High Risk stocks

Our book, High Returns from Low Risk: a remarkable stock market paradox, has been available for sale since the beginning of January 2017. We are very satisfied that the book grabbed the attention of investors from all over the world as we’ve highlighted in previous blog-posts. After the summer we expect some more momentum by introducing the book in other languages as well.

 

In the English and German book we demonstrate the powerful and remarkable results of investing 100 USD in a portfolio consisting so-called ‘Conservative stocks’ and the results of investing a similar amount of money in a portfolio consisting high-risk stocks, the so-called Risky portfolio. Both portfolios started on the 1st of January 1929 and the book demonstrates the evolution of both portfolios until the first of January 2015. The different graphs, illustrations and tables shown in the book provide a clear message: low-risk beats high-risk when investing in equities.

 

During 2015 and 2016 we have kept ourselves busy by writing and publishing the book. In the book we promised our readers to inform them once we’ve updated the dataset. As of today readers of the book are able to download and access the updated dataset covering the period January 1929 – January 2017 (password protected, the password can be found in the book in Chapter 15 and equals the third word in the first sentence of this chapter). This updated dataset includes the monthly returns of the ten volatility-sorted portfolios for the years 2015 and 2016. As can be seen in the graph Conservative stocks continue to beat Risky stocks over the last two years.


Book review by ValueWalk.com

"Pim van Vliet and Jan de Koning, both members of Robeco’s quantitative equities team (with van Vliet responsible primarily for the firm’s conservative equity strategies), have written a book challenging the claim that risk and return are positively correlated. High Returns from Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox (Wiley, 2017) is intended for a broad audience of investors. As a result, even though the authors obviously have quant skills, there’s no razzle-dazzle math on display here"


Column in Intercontinental Finance & Law

"For generations investors have believed that risk and return are inseparable. Emperical-evidence proves them wrong. The good news: investors can profit from this paradox".

Download
The inconvenient truth of a remarkable stock market paradox
Column by Pim van Vliet
IFLPiece.pdf
Adobe Acrobat Document 1.8 MB

Risikoarme Aktien erzielen langfristig höhere Erträge

"Für viele Investoren gilt nach wie vor der Glaubensgrundsatz, dass sich eine höhere Rendite ausschlieBlich über ein gröBeres eingegangenes Risiko erzielen lässt. Diese vermeintlich positive Beziehung zwischen Rendite und Risiko ist eine zentrale Erkenntnis in gängigen Kapitalmarktmodellen wie dem CAPM (Capital Asset Pricing Model)."

Download
Risikoarme Aktien erzielen langfristig höhere Erträge (PDF)
Börsen-Zeitung_2017-03-17.pdf
Adobe Acrobat Document 330.7 KB

Factor Investing for the Masses - 3i-Invest.com

"Take a look at the business section next time you’re in a bookshop and the chances are the smiling, bespectacled face of Warren Buffett will be looking at you from multiple book covers, advocating the merits of value investing. It is not quite the same with low-volatility strategies.

Although low-volatility investment strategies have steadily gained popularity among institutional investors worldwide in recent years, there are no ukulele-playing sages who have made this form of investing a key topic in the popular investment genre.

Pim van Vliet, Managing Director of Conservative Equities at Robeco, thought it was time to change this and has published a book that explains the history, methodology and application of the low-volatility anomaly in simple terms."


German book review by German finance blog

Im Gegensatz zu seinem deutschen Kollegen ist Pim van Vliet jedoch – was als Feststellung und nicht als Wertung zu versetehen ist – mit einer gehörigen Portion trockenen Humors ausgestattet, die augenzwinkernd sein jüngst im FinanzBuch Verlag aufgelegtes Buch „High Returns from Low Risk“ (*) durchzieht. Die Kernthese des für die Fondsgesellschaft Robeco tätigen Portfoliomanagers lautet: Etwas mehr Risiko erhöht die Rendite, zu viel davon verringert sie jedoch wieder – dieser Befund ist langfristig stabil, gilt weltweit und über alle Anlageklassen. Vor allem aber widerspricht er dem klassischen Lehrbuchdogma der Wertpapieranlage, demnach höhere Renditen immer mit höherem Risiko einhergehen und umgekehrt. Wie kommt van Vliet nun zu diesem von ihm selbst so bezeichneten „Anlageparadox“?

 

Nach dem Fußballfeld ist mit „High Returns from Low Risk: Der Weg zum eigenen stabilen Aktien-Portfolio“ (*) nunmehr auch auf dem Börsenparkett der Klassiker Deutschland gegen die Niederlande eröffnet.


Is a free lunch on the menu? - InvestmentEurope Magazine

"There is a general saying that there is no such thing as a free lunch, but High Returns from Low Risk sets out to prove that low volatility stocks can outperform high risk ones over time. Jonathan Boyd has reviewed the 'paradox'.

Download
Is a free lunch on the menu for the low risk investor (PDF)
Book review by Jonathan Boyd.
InvestmentEurope.pdf
Adobe Acrobat Document 570.3 KB

High Returns from Low Risk als Sparplan - DeutschesConto

"Mit geringerem Risiko als üblich ein größeres Vermögen aufbauen, so übersetze ich den Titel des Buches eines niederländischen Fondsmanagers und Statistik-Strategen.

 

Die deutschsprachige Ausgabe erschien vor wenigen Wochen im Finanzbuchverlag und sie ist es wirklich wert, aufmerksam gelesen zu werden (ein Exemplar können Sie geschenkt bekommen – mehr dazu am Ende des Artikels). "


Book review in the Financial Times - China edition

"1月20日特朗普就职美国总统以来发布的一系列充满争议性的行政命令举世哗然,但有两点值得一提。一是,虽然此前多数人认为特朗普不太可能实施他在竞选时毁誉参半的主张,我在《华尔街对特朗普由恨转爱用了多久?》一文却指出,研究发现,欧美政客当选后会兑现竞选纲领中的大部分主张。在美国,二战结束以来历届总统平均67%的竞选主张得到实施,在欧洲,这个守信比例更高。二是,特朗普创下了1896年以来美国总统从当选到就职阶段中道琼斯指数上涨幅度第二和回撤最低的记录(图1),尽管民调显示特朗普在交接期的民众满意度48%是近20年来最低,但对于股票市场的投资者来说,这场权力交接过渡之顺畅可喜可贺。"


Interview mit Pim van Vliet - DenkFabrik.Rocks

"Denken Sie einfach an die folgende »Anlegerweisheit«: Je mehr Risiko Sie eingehen, desto höher werden Ihre Renditen sein. Die meisten Aktienanleger, ob professionelle Vermögensverwalter wie Anlageberater und Hedgefonds-Manager oder »do it yourself«-Privatanleger, glauben an dieses Konzept von mehr Risiko, mehr Rendite. Aber stimmt es wirklich?"


German book review by Covacoro

Heute möchte ich das Buch "High returns from low risk" vorstellen, das vor kurzem im FinanzBuch Verlag erschienen ist. Die Autoren sind Pim van Vliet und Jan de Koning.

 

"Aber, worauf es ankommt: Das Buch ist wertvoll und lesenswert. Nicht vordergründig wegen der Konzepte für die Aktienanlage, die es beschreibt, sondern vor allem, weil diese Konzepte und Einstellungen im privaten und beruflichen Leben genauso gültig sind, wie am Aktienmarkt."


Bucktipp - FondsProfessionell.de

"Im aktuellen Buchtipp des FONDS professionell KLUBS erläutern die Investment-Experten Pim van Vliet und Jan de Koning, warum risikoarme Aktien langfristig eine signifikant höhere Rendite erzielen als risikoreiche Aktien"


Top 5 position for the book at AbnormalReturns.com

The Top 10 (by Unit Sales):

 

1.Influence: The Science of Persuasion by Robert Cialdini

2.A Man for All Markets: From Las Vegas to Wall Street, How I Beat the Dealer and the Market by Ed Thorp

3.The Subtle Art of Not Giving a F*ck: A Counterintuitive Approach to Living a Good Life by Mark Manson

4.Pacific: Silicon Chips and Surfboards Coral Reefs and Atom Bombs Brutal Dictators Fading Empires and the Coming Collision of the World’s Superpowers by Simon Winchester

5.High Returns from Low Risk: A Remarkable Stock Market Paradox by Pim van Vliet and Jan de Koning


Book review in German by Dr. Oliver Everling

"Das neue Buch aus dem FinanzBuch Verlag mit dem Titel „high returns from low risk“ ist seine persönliche Geschichte, die eine Reihe von persönlichen Anekdoten enthält: nämlich die Geschichte von Pim van Vliet. Pim van Vliet ist Gründer und Portfolio-Manager milliardenschwerer Fonds von Robeco. Er ist zugleich Gastdozent an verschiedenen Universitäten und Verfasser einer Vielzahl finanzwissenschaftlicher Publikationen. Um diese Geschichte zu Papier zu bringen, als ihm Jan de Koning, der als Client-Portfolio-Manager bei Robeco tätig ist. Er leitet Kunden- und Berater-Gespräche, spricht auf Konferenzen und gibt Seminare zu Themen wie die systematische Auswahl von risikoarmen Aktien."


German TradersJournal publishes a review of the book

"Eine höhere Rendite geht immer mit einem höheren Risiko einher!« Für Generationen von Anlegern gilt das als einer der Glaubenssätze des Investierens. Aber hält dieses Dogma auch einer tief gehenden Überprüfung stand? Pim van Vliet und Jan de Koning beweisen in »High Returns from Low Risk« das Gegenteil. Die beiden Investment-Spezialisten haben akribisch historische Marktdaten ab 1929 analysiert, anhand derer sie belegen können: Die Anlage in risikoarme Aktien bringt nicht nur überraschend hohe, sondern sogar signifikant höhere Renditen als die Investition in hochriskante Papiere."


German book review by FondsDiscount

Investmentlogik auf den Kopf gestellt: Hohe Gewinne trotz niedriger Risiken?

 

"Die Finanzmärkte sind wie eine moderne Version der Fabel vom Hasen und der Schildkröte. Aktien mit weniger Risiko bringen langfristig die höheren Gewinne, sagt Robeco Fondsgründer Pim van Vliet in seinem neuen Buch High Returns from Low Risk."


New blog post on the website of LSE

The success of evidence-based strategies demonstrates that low-risk investment yields superior returns, writes Pim van Vliet.

 

"My wife is a surgeon, and her field of medicine has been transformed by the ‘evidence-based’ approach. Every pill she prescribes is extensively tested and empirically validated. You will agree that this makes sense, since it directly affects our physical health."


Blog by Eric Falkenstein on the Book

"Pim van Vliet runs one of the oldest and most successful Low Volatility funds in the world, which has now flowered into Robeco’s Conservative Equities brand of funds. It is noteworthy that it is not referred to as “low volatility,” because when he began this strategy in 2006, low volatility was not a ‘thing.’ High Returns from Low Risk is targeted at airport readers and casual investors, and is a quick read—36k words—that makes a profound point: objectively, high volatility stocks are bad investments."


Buy: High Returns from Low Risk: A remarkable Stock Market Paradox:


Kaufen: High Returns from Low Risk: Der Weg zum eigenen stabilen Aktien-Portfolio:


Acheter: Un paradoxe financier étonnant: Le lièvre et la tortue


Comprar: El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo