High Returns From Low Risk

Der Weg zum eigenen stabilen Aktien-Portfolio

Das Buch

Seit Generationen glauben Anleger, dass höhere Renditen sich nur im Einklang mit hohem Risiko erzielen lassen. Aber entspricht dies wirklich der Wahrheit? In dem Buch High Returns from Low Risk: Der Weg zum eigenen stabilen Aktien-Portfolio, widerlegt Dr. Pim van Vliet, Gründer und Fondsmanager der milliardenschweren Conservative Fonds bei Robeco, diesen Glaubensgrundsatz. Auf Basis der jüngeren Forschung zeigt er anhand von Kapitalmarktdaten, die bis in das Jahr 1929 zurückreichen, dass eine Anlage in risikoarme Aktien völlig unerwartet zu signifikant höheren Erträgen führt als eine Anlage in risikoreiche Aktien. Zusammen mit Jan de Koning, Spezialist für quantitative Strategien, präsentiert er dieses Paradoxon als modernes Gleichnis von “Hase und Schildkröte am Aktienmarkt”.

 

Dieses Buch hilft dem Leser, das eigene Low-Risk Portfolio zu konstruieren, passende Low-Risk ETFs oder aktiv verwaltete Low-Risk Fonds zu finden, um von diesem Paradoxon zu profitieren. Zudem wird erläutert, warum das Investieren in Low-Risk Aktien jetzt und auch in Zukunft funktioniert, selbst wenn mehr Menschen dieses Paradoxon wahrnehmen. Gleichzeitig ist es auch eine persönliche Geschichte, die unser menschliches Verhalten mit einer vernünftigen und erfolgreichen Anlagestrategie verbindet. High Returns from Low Risk enthält ein Vorwort von dem Robeco Spezialisten für quantitative Anlagen, Dr. Bernhard Breloer und gibt alle notwendigen Werkzeuge an die Hand, um exzellente, langfristige Anlageresultate zu erzielen.


Stimmen zum Buch

"Ich liebe es, dieses Buch zu lesen. Es ist lehrreich, zurückhaltend, lustig und philosophisch; ziemlich seltene Eigenschaften für ein Finanzbuch. In der heutigen Welt, in der der einzelne Bürger immer mehr Verantwortung über seine eigene Anlagen übernehmen muss, gibt dieses Buch eine Hilfestellung. Darüber hinaus spricht es eine unangenehme Wahrheit an, die mir am Herzen liegt: mehr Risiko führt nicht zwangsläufig zu mehr Rendite. Auf der anderen Seite, ist es solides und pro-aktives Risikomanagement, das stabile langfristige Renditen ermöglicht"

Fiona Frick, CEO Unigestion, Schweiz

 

"Das „Low-Risk“ Phänomen gehört für mich zu den faszinierendsten Renditemustern am Aktienmarkt. Denn es widerspricht vermeintlich fundamentalen Zusammenhängen:  Höhere Gewinnchancen gehen nicht unbedingt mit höheren Risiken einher. Pim van Vliet hat das Renditemuster in den vergangenen mehr als zehn Jahren in einer Vielzahl von hochkarätigen Veröffentlichungen tiefgehend untersucht. Sein ganzes Wissen fasst er in diesem Buch leicht und unterhaltsam – und trotzdem tiefgehend – zusammen.“

Dr. Marc-Gregor Czaja, CFA, Global Head of Equities, Allianz Investment Management SE, Deutschland

 

"Die moderne Kapitalmarktforschung untersucht derzeit das fasziniernde Rätsel, ob der Low-Risk Faktor mehr als eine Anomalie in einem Multi-Faktor CAPM darstellt. Es ist daher ein sehr glücklicher Umstand, dass Pim van Vliet dieser Frage mit einer umfassenden und hoch qualitativen Analyse nachgeht, die er in diesem Buch publiziert."

Dr. Andreas Beck, Gründer und Vorstandssprecher, Institut für Vermögensaufbau (IVA) AG, Deutschland

 

"Pim van Vliet greift in seinem Buch eine der bemerkenswertesten Anomalien heraus, die in den vergangenen Jahren an den Finanzmärkten zu beobachten war. Mit seiner profunden Analyse von Aktienportfolios, die auf Basis niedriger Volatilität konstruiert wurden und letztlich zu überlegenen Renditen führten, verlässt er die konventionelle akademische Welt und gewährt einen Blick auf die Märkte, wie er sonst nur Praktikern vorenthalten ist. Dabei gerät die theoretische Fundierung nie aus dem Blickfeld. Pim van Vliet gelingt es durch seinen unterhaltsamen und teilweise sogar amüsanten Stil, den Leser durch die verschiedensten Ebenen des Low-Risk-Paradoxons zu führen. Ein außerordentlich empfehlenswertes Buch für Praktiker und Akademiker gleichermaßen."

Dr. Lars Edler, Co-Chief Investment Officer Sal. Oppenheim, Deutschland

 

"Der Low-Risk Effekt, die Idee, dass durchschnittliche Aktienrenditen - im Gegensatz zu vielen anderen bekannten Theorien –scheinbar nicht mit der Zunahme von Risiko steigen, ist eine der wichtigsten “Anomalien” der modernen Finanztheorie. Pim van Vliet ist einer der Pioniere in der Erforschung dieses Effektes und dessen Anwendung zur Optimierung von Kundenportfolios. Jeder der sich für systematische Aktienanlagen interessiert, sollte dieses Buch sorgsam lesen."

Clifford S. Asness, Gründer, Managing Principal und Chief Investment Officer von AQR Capital Management, USA

 

"Pim van Vliet ist Pionier in der Anwendung von akademischen Wissen über die Low-Risk Anomalie und verwandelt dieses in ein Milliarden-schweres Aktienportfolio. Dieses Buch präsentiert sein größtes Werk in einer einfachen, aber aussagekräftigen Art und Weise. Es gibt jedem, der sich für Aktienanlangen interessiert, einen Einblick in das Thema Low-Risk Investings – ohne das größeres Vorwissen benötigt wird. Es ist definitiv ein lesenswertes Buch."

Gerben de Zwart, Leiter Quantitative Aktienanlagen, APG Asset Management, Niederlande

 

"Pim van Vliet’s Erfahrung als einer der Pioniere des Low-Volatility Investing gibt ihm einzigartige Einblicke in eine der faszinierendsten Anomalien unser Zeit. Die Idee, das Risiko - richtig definiert - positive Renditen generiert, ist eine von denjenigen, die noch tiefgründiger werden, wenn wir lernen, dass sie nicht stimmen. Es gibt kein “kosmisches Risiko-Karma”, dass Menschen belohnt, wenn sie mehr Risiko eingehen. Dieses Buch möchte den Menschen helfen zu verstehen, welche Anlagen Renditen schaffen, und welche Renditen vernichten."

Eric Falkenstein, Autor von ‘The Missing Risk Premium’: Why Low Volatility Investing works, USA

 

"Eine Finanztheorie einem breiten Publikum zu erklären ist keine leichte Aufgabe, insbesondere dann, wenn sie eine der ältesten und bekanntesten Theorien (Höheres Risiko bringt höhere Renditen) zurückweist. Aber Pim (und Jan) gelingt es, den Leser in einem leicht zugänglichen Buch von Ihrem Ansatz zu überzeugen. Sie erklären nicht nur risikoarmes Anlegen, sondern geben den Lesern auch eine Reihe an Tipps für das Anlegen (und Leben) gleichzeitig. Ich würde jedem Anleger empfehlen dieses Buch zu lesen. Es mag nicht alle Leser in Low-Risk Anleger verwandeln, aber es bietet wertvolle Einblicke in Richtung der Rendite-Risiko Debatte."

Ronald van Genderen, CFA, Manager Research Analyst at Morningstar, Niederlande

 

„Seit Dekaden ist bekannt, dass Aktien mit bestimmten Charakteristiken den Gesamtmarkt langfristig relativ zuverlässig schlagen. Dabei ist die Low-Risk Anomalie aus Endanlegersicht besonders attraktiv, da mit entsprechendem Anlagefokus die mit Aktieninvestments verbundenen Kursschwankungen gedämpft werden können. Mit diesem Buch gelingt es den Autoren, ein komplexes Thema für jedermann verständlich darzustellen.“

Rüdiger Sälzle, Vorstand FondsConsult Research AG, Deutschland

 

“Pim van Vliet schafft es in seinem sehr lesenswerten Buch die vordergründig eher akademisch erscheinende Diskussion über Low Vol Strategien von der intellektuellen Ebene in die realen Portfolien von gleichermaßen institutionellen und privaten Anlegern in verständlicher Weise zu transportieren.“

Michael Gollits, CEO von der Heydt & Co. AG, Deutschland

 

Die Illustrationen:

 

Manchmal sagt ein Bild mehr als tausend Worte. Um das erstaunliche Aktienmarktparadoxon - risikoarme Aktien schlagen risikoreiche Aktien - zu erklären, beinhaltet das Buch viele schöne Abbildungen und Graphiken des Designers Ron Offermans.

 

Die Autoren:

Dr. Pim van Vliet ist Gründer und Fondsmanager der milliardenschweren Robeco Conservative Equity Fonds. Diese Low-Risk Fonds basieren auf akademischer Forschung und bieten Kunden stabile Aktienerträge. Er ist Gastdozent an diversen Universitäten, Autor von zahlreichen akademischen Studien und tritt weltweit als Advokat des Low-Risk Investing auf. Pim wurde der Doktor- und Mastertitel (cum laude) in Financial Economics von Erasmus University Rotterdam verliehen.

 

Jan de Koning, CFA, CAIA, CIPM, CMT ist Produktspezialist für Robeco’s quantitative Aktienanlagestrategien. Er berät institutionelle Kunden, ist Redner bei Konferenzen und hält Seminare zum Themenbereich “Low-Risk Anlagestrategien” ab. In der Vergangenheit, hat er regelmäßig Anlagestrategien publiziert und war als Anlageberater und Portfoliomanager für institutionelle Kunden tätig. Jan hat ein Masterstudium an der Tilburg University abgeschlossen und trägt die Titel CFA®, CAIA, CIPM und CMT.

 

Der Datensatz

Exklusiv bieten wir den Lesern des Buches den kompletten Datensatz an (Beobachtungszeitraum 1929-2017).

 

Download
High Returns From Low Risk - Dataset 1929 - 2017
-
High Returns from Low Risk - Dataset 192
Microsoft Excel Table 2.1 MB

Die Filter

Beter beleggen met de kwantformule van Robeco

"Het kon niet uitblijven. Na Graham’s formule en de Magic Formula, daar is ie dan: de kwantformule. Dat wil zeggen de simpele kwantitatieve formule van Robeco. Naar verluidt zou elke belegger hiermee uit de voeten moeten kunnen. We namen de proef op de som.

 

Al in 1934 drukte Benjamin Graham, de leermeester van Warren Buffett, in zijn boek Security Analysis beleggers op het hart de financiële positie van bedrijven zorgvuldig te bestuderen. Enkel de aandelen die onder hun intrinsieke waarde noteren, beschikken door hun onderwaardering over een veiligheidsmarge en zijn dus geschikt als investering."

 


Una verdad incómoda - David Cano

"Este libro trata de inversores y de mercados que no siempre se comportan según la teoría. Esta es la historia de una verdad incómoda: cómo las acciones de bajo riesgo (la tortuga) baten a las de alto riesgo (la liebre). Sirve para conocer una de las principales anomalías en los mercados financieros: la relación entre riesgo y rentabilidad no solo no es lineal sino que en ocasiones se hace negativa (sobre todo cuanto mayor es el riesgo). Ataque frontal al CAPM (Capital Asset Pricing Model)."

 


Fortune Financial's Lawrence Hamtil interviews Pim van Vliet

"Over the last few years, Lawrence has written several times about the myth of more risk equaling more reward, explaining that, historically, the opposite has been true: low-volatility sectors and strategies have outperformed more volatile sectors and strategies.

 

Lawrence: "In January, after publishing "Why Low-Vol Strategies Make Sense Now", I was pleasantly surprised by an email from Jan de Koning of Robeco in the Netherlands, who, along with Pim van Vliet, PhD, manages a multi-billion dollar fund based on the low-volatility 'paradox.' Jan had come across my article, and was kind enough to share the knowledge on low-volatility investing that he and Pim have accumulated over the years. To make a long story short, Jan and Pim are experts on low-volatility investing, and after reading their wonderful book on the topic, I invited them to do a brief Q&A about their findings, which Pim was kind enough to do here."

 


Este libro revela una historia sobre el mercado de valores que cambiará la visión que tienes de la inversión - Review El Mundo Financiero

"¿Qué es lo que ocurre? Muchos inversores no lo han advertido hasta ahora, porque siempre han adoptado un enfoque a corto plazo en lugar de uno a largo plazo, quizás por la trampa del bonus anual. Una vez te has dado cuenta de que sólo necesitas una cantidad moderada de riesgo en tu cartera y mantienes una visión a largo plazo, automáticamente estarás menos inclinado a consultar los precios de las acciones, a esperar las últimas noticias, a operar con frecuencia, etc.

Este libro revela una historia sobre el mercado de valores que cambiará la visión que tienes de la inversión. Es una historia sobre la paradoja con la que tropezaros los autores hace muchos años. Es la historia de una “verdad incómoda” para los profesores de economía, puesto que desbarata totalmente sus modelos."

 


Las acciones de bajo riesgo te hacen rico, las de alto riesgo te hacen pobre - interview with La Informacion

"A la hora de invertir, todos damos por hecho que al hacer apuestas más arriesgadas se pueden obtener mayores ganancias. Pero no es cierto. Como explican los profesores holandeses Pim Van Vliet y Jan de Koning en El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo (Deusto) invertir en una cartera de baja volatilidad es, a la larga, más rentable que hacerla en una de alto riesgo.

 

Y es algo que, aseguran, han comprobado tras años y años de estudios cuantitativos. De Koning, que trabaja junto a Van Vliet en el fondo de inversión Robeco, ha contestado a las preguntas de La Información."


Blog by Rafael Damborenea on Finect website

"Aprovechando que viene un fin de semana de lluvias y frío en la mayor parte de España, puede ser una buena idea quedarse en casa y disfrutar de una buena lectura. El último libro que he leído, y al que hace honor el título del artículo, está escrito por Pim van Vliet y Jan de Koning (ambos trabajadores de Robeco). Se llama El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo y fue publicado por Deusto el pasado 30 de enero.

 

Aunque el título pueda llevar a pensar que se trata del enésimo intento de vendernos el Santo Grial de la inversión, nada más lejos de la realidad: es una lectura amena, divertida y que demuestra al lector que, a largo plazo, las acciones de baja volatilidad son mucho más rentables que las de alta volatilidad.

 

La teoría moderna de gestión de carteras, muy presente en cualquier carrera, postgrado o certificación profesional del ámbito financiero, viene a decirnos que, a mayor riesgo, mayor será la rentabilidad. Y es aquí donde van Vliet explica la paradoja de los altos rendimientos con bajo riesgo."


Cómo mejorar su cultura financiera para tomar decisiones acertadas con su dinero - Periodista Digital

"Existe la creencia generalizada de que, cuanto más arriesgadas son las inversiones, mayores serán los beneficios. Pero es justo lo contrario, aunque contradiga la intuición y lo que se estudia en las escuelas de negocios.

 

Las acciones de bajo riesgo son las que pueden hacerte rico, mientras que las que comportan mucho riesgo es probable que te lleven a la ruina, tal y como Van Vliet y De Koning demuestran de manera convincente y con una gran cantidad de datos sólidos y fiables que abarcan casi un siglo de operaciones bursátiles.

 

De hecho, invertir en una cartera de baja volatilidad es más rentable que hacerlo en una de alta rentabilidad. Muchos inversores no lo han advertido hasta ahora porque siempre han adoptado un enfoque a corto plazo en lugar de uno a largo plazo, y han pasado por alto lo que Albert Einstein llamó la octava maravilla del mundo: los rendimientos compuestos, es decir, los rendimientos sobre rendimientos previos."


Las bolsas vuelven a la irracionalidad - La Vanguardia

"Albert Camus solía repetir que todo lo que había aprendido de los hombres y de la moral lo había aprendido en el fútbol. Jan De Konig, coautor de El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgos (Deusto 2018), especialista en estrategias de inversión en la firma holandesa Robeco, también ha aprendido mucho del fútbol a la hora de invertir. Después de la volatilidad de esta semana, su esquema en la pizarra es el siguiente: “Para ganar, no puedes llenar el equipo de atacantes como Messi. Tienes que pensar en tener una buena defensa”, explica. “En las bolsas, muchos inversores cometieron este error. Creyeron que al apostar en firmas glamurosas y de alto crecimiento como Alibaba o Tesla tendrían la victoria asegurada. Pero no”. Para De Konig, hubiera sido más prudente apostar, desde el principio, en compañías “aburridas”, como eléctricas, telecomunicaciones o materiales químicos, es decir, firmas que no son cíclicas."


Buy: High Returns from Low Risk: A remarkable Stock Market Paradox:


Kaufen: High Returns from Low Risk: Der Weg zum eigenen stabilen Aktien-Portfolio:


Acheter: Un paradoxe financier étonnant: Le lièvre et la tortue


Comprar: El pequeño libro de los altos rendimientos con bajo riesgo